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三星电子宣布史上规模最大的股东回报计划，预计2026年向股东返还最多110万亿韩元（约合790亿美元），相当于自由现金流的五成左右。此举将成为韩国企业史上最高股东回报纪录。
据三星电子向监管机构提交的文件，公司将派发约30万亿韩元第三季度现金股息，并回购约15万亿韩元股票用于员工薪酬计划。彭博新闻此前曾报道，三星正在评估规模介于90万亿至110万亿韩元之间的股东回报方案。
消息公布前，三星股价已收窄跌幅并收涨3.9%；韩元在亚洲货币中对美元涨幅居前，市场对该计划规模的预期提前形成支撑。Counterpoint研究总监Tom Kang表示，此举"有望推动韩国股市发生更广泛的结构性变化"，是公司管理层向更聚焦股东利益方向转型的"坚实一步，更接近美国市场的通行做法"。
竞争压力与AI红利驱动回报提速三星此次回报计划的直接背景，是同为英伟达存储芯片供应商的竞争对手SK海力士的先发动作。SK海力士此前宣布40万亿韩元回购计划，令市场对三星释放更多现金的预期显著升温，投资者同时指出三星旗下储备资金持续积累。
AI基础设施建设热潮带动存储芯片需求激增，三星与SK海力士作为这一浪潮的关键供应商，正将部分超额收益回馈给投资者。三星本周股价整体走强，部分反映了市场对大规模股东回报计划的预期。
优先股涨势折射市场对高股息预期市场对此次计划的反应同样体现在优先股走势上。Petra Capital Management管理合伙人兼首席投资官Albert Yong指出，优先股此前已处于"显著折价"状态，近期优先股的上涨可能反映了市场对股东回报力度加强、优先股股息提升的预期。
Albert Yong同时表示，"真正的问题在于增量规模有多大，以及回购与股息各占多少比例"。目前，三星尚未公布回报计划的具体结构细节，股息与回购的比例仍有待明确。
宏观不确定性背景下的股价缓冲尽管计划细节尚待厘清，市场人士对其积极意义已形成较为一致的判断。Fibonacci Asset Management Global首席执行官Jung In Yun表示，三星此举为股价提供了"有意义的缓冲"，可在宏观经济不确定性持续的环境下为估值提供支撑。
此次三星公布的股东回报规模若最终落于110万亿韩元上限，将刷新韩国企业股东回报的历史纪录，进一步检验韩国上市公司能否在AI周期带来的超额利润中，持续扩大对投资者的现金分配比例。
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